3月及一季度汽车销量处于我们的预期下限

    3月乘、商用车销量同比4%、-9%,一季度同比-2%、-11%,处于我们预期范围的下限,但好于市场的悲观预期。

    3月终端销售偏弱,可能受到经济和油价形势影响,但偏弱幅度有限,行业总体波澜不惊,符合我们此前的判断,即以盈利能力衡量的景气趋下行、但速度和幅度不会明显超预期。

    油价继续大幅上涨的可能性小

    我们在前期的报告中提示了国内油价上调影响汽车消费的风险。目前在不考虑中东地缘政治风险失控的情况下,由于欧美尤其是美国的经济复苏已开始进入高油价的减速带,加之中国需求不振,我们认为国际原油价格继续大幅上涨的可能性小。

    二季度基本面仍将平淡

    目前汽车行业基本面的平淡走势(预期内的低增长及盈利能力回落)由国内经济转型及国际原油价格居高不下两大因素决定,与行业自身的库存甚至产能等周期因素关系不大。

    在国内外宏观经济形势没有突变的情况下,行业将继续平淡。